一、我国房地产股票融资的发展现状国内房地产公司实现上市融资的可能途径有：①国内A股上市。即房地产企业设立股份有限公司，直接在国内主板A股上市融资。②国内B股上市。即房地产企业设立股份有限公司，直接在国内主板B股上市融资。③国内买壳上市。房地产企业收购一家在国内上市的公司，利用其壳资源发行新股融资。④海外上市。房地产企业选择在境外(包括香港)直接上市或者买壳上市融资。以上上市融资各有自己的特点，如下表所示：表各种上市方式比较要求高低融资数量特点国内A股上市高多融资多：知名度高国内B股上市很少考虑少需境外战略合作伙伴国内买壳上市较复杂一般可能躲过审批；需大量现金投入海外上市复杂多风险大；知名度影响较小目前我国3万家房地产企业，只有近70家实现了在资本市场上市融资(包括买壳借壳上市的房地产企业)，这显然与房地产企业在国民经济中的地位不符。其中有相当一部分上市公司是我国证券市场发展之初实现上市的，房地产泡沫破灭以后，资本市场对房地产企业关上了大门。2000年以后房地产企业上市开禁以后，又有若干企业上市，但直接上市的企业不多，相当一部分房地产企业是通过兼并收购，即买壳上市实现间接上市的目的。上市的要求高，要求企业有相当的实力。中国证监会规定：“自2004年1月1日起，除国有企业整体改制、有限责任公司整体变更和国务院批准豁兔的情况外，股份公司必须设立满3年后才能申请首发上市；同时，为使发行人最近3年盈利具有可比性，要求发行人的业务、管理层最近3年不能发生重大变化，实际控制力未发生变更。”大多数房地产企业难以达到此要求，特别是房地产企业的盈利状况方面，房地产企业经营特殊，房地产项目从开发到竣工验收需要两三年时间，房地产项目的预售额在项目完工前不可算作企业利润，使得房地产企业难以达到上市的要求。直接上市需要经过漫长道路，手续和审批严格，发行上市还需要一年的辅导期，而且常受到国家政策的影响，因此，有意直接上市的房地产企业需要做好客观评估自身实力以确定是否有条件直接首发上市，并做好充分的硬件准备和思想准备，保证有足够的承受能力应对监管压力，要求有较高的企业信息透明度。目前，我国上市股票中，属于房地产行业板块的共有70支(其中A股61支，B股9支)，分别属于65家房地产上市公司(其中5家公司同时发行A股和B股)。目前的房地产上市公司中，万科A()流通股已达15．7亿股，上市的地产公司平均流通股本也在1亿股左右。表2001年后上市房地产公司公司名称发行前总股本(万股)发行价格(元)发行数量(万股)筹资额(万元)梧州中恒5.254500天鸿宝业10.44000金地集团9.429000东华实业1.855269947天房发展5栖霞建设8.34000平均6.696521大大小小的房地产企业都充满上市的憧憬，但企业必须正确对待股市，正确看待上市。对于大多数房地产企业，能够上市融资特别是直接上市融资还是难以实现的。资本市场要求上市公司的财务和经营财务状况更加透明，市场行为更加规范。现实中，我国的房地产企业普遍存在操作不规范、核算标准不统一、经营管理水平低、规模小、开发资质低等问题。我国国内A股上市需要严格的审查和审批，只有实力强、信誉好的、股份制改造成功的房地产企业才能够有可能获得政府的支持、投资银行的推荐、投资者的认可。

二、发展我国房地产股票融资的几点建议证券市场毕竟是一个公开的超越地域的全国性的市场，而且随着中国加入WTO尤其余融和证券领域的不断开放，现代企业与世界接轨成为不可逆转的趋势。关于房地产企业通过证券市场融资，需要注意以下几点：①直接上市融资比较适合规模大、实力强的房地产企业。但应注意的是，上市是手段，不是目的。房地产企业应当建立现代的企业组织机制，不断扩大资本实力，迅速提高企业的盈利能力，实现赢利创新，从而健康发展。②对于我国大多数中小房地产企业来讲，借壳上市是做大做强的最好方式之一。相比较银行融资的弱点和直接上市的壁垒，借壳上市有很多优点，例如：可缩短上市时间、实现低成本扩张、广告效应显著、受国家宏观政策环境影响较小等等。③有条件的房地产企业，除了可以在深交所和上交所办理一定的手续上市外，还可以在NET和STAQ两个场外交易所系统上市。这种方式有利于筹集国际资本，迅速提高企业竞争力，学习国外的先进技术和管理经验，提升企业在国际资本市场上的形象，并且由于上市过程简单有效，所以能够在较短时间内完成融资计划。④房地产企业要增强自身竞争力，保持持续稳定盈利的形象。房地产企业的土地储备规模、资金实力、开发资质、品牌知名度、财务状况、盈利能力和管理水平等等，都是需要注意的方面。只有这样，才能建立自身稳定的现金流基础，投资者才能对房地产企业的价值有一个基本的和较长期的判断，有助于股票定价和发行。⑤取得政府的支持。房地产业是敏感行业，与整个国民经济的关联度非常大，常常是宏观调控的重点行业，特别是在固定资产投资乃至整个国民经济过热的时候，房地产企业上市申请的政策风险达到了极致。

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